Fed de Warsh mantém juros em 3,75% a 4% e sinaliza que alta pode esperar mais dados

O Federal Reserve manteve a taxa básica de juros (federal funds rate) na faixa de 3,75% a 4%, em decisão anunciada pelo comitê de política monetária (FOMC). Em entrevista coletiva transmitida pelo The Wall Street Journal, o presidente do Fed, Kevin Warsh, afirmou que a economia avança em ritmo forte, mas que a inflação permanece elevada e que mais informações ajudarão a definir a postura adequada de política.

Segundo Warsh, o PIB do primeiro semestre foi revisado de 1,8% para 2,4%. O terceiro trimestre parece ter trazido avanço ainda mais rápido, com consumo das famílias provavelmente acima de 3% e investimento das empresas crescendo perto de dois dígitos. Ele disse que os gastos de capital estão em participação historicamente alta do PIB e que o movimento, liderado por tecnologia, está se ampliando para outras categorias.

No mercado de trabalho, o presidente do Fed afirmou que a taxa de desemprego é menor que a de um ano atrás e que a criação de vagas está acima do ritmo do ano passado. A média móvel de quatro semanas dos pedidos de seguro-desemprego está no menor nível em gerações, segundo ele.

Inflação acima da meta há quase seis anos

Warsh reconheceu que os americanos seguem lidando com uma inflação acima do objetivo do comitê há cerca de seis anos. Disse que energia e preços relacionados voltaram a subir nas últimas semanas e que o papel do Fed é impedir que altas de preços relativos em alguns setores se espalhem pela economia e que as expectativas de inflação permaneçam ancoradas.

Questionado por jornalistas sobre por que não elevou os juros já nesta reunião, já que, segundo a repórter do New York Times, a maioria dos colegas parecia favorável a uma alta em dezembro, Warsh disse que combater a inflação não é uma questão de data fixa nem de um dado isolado. Afirmou que o Fed dobrou a aposta na meta de 2% e que, em setembro, retirou uma dose de acomodação. Disse ainda que não existe meta de inflação "suave" ou implícita: a meta é de 2% medida pelo PCE. Reconheceu que o Fed ainda não atingiu a estabilidade de preços, mas afirmou que trabalha para isso.

O presidente do Fed disse também que as condições financeiras apertaram um pouco desde setembro, mas que não as considera apertadas. Segundo ele, isso indica que a política está funcionando e que é possível tornar a economia mais durável sem "jogar areia nas engrenagens" nem provocar desemprego.

Petróleo, inteligência artificial e agenda do comitê

Sobre o petróleo, Warsh observou que os preços subiram principalmente por eventos geopolíticos e que os juros de mercado recuaram, rompendo uma correlação que vinha sendo forte. Ele evitou hipóteses sobre o efeito de uma queda do petróleo na inflação. Sobre o boom de investimentos em inteligência artificial, disse ser cético quanto à ideia de que os juros não afetam esse setor e que o crescimento dos gastos de capital está se ampliando, não se restringindo a poucos nichos.

Warsh anunciou mudança no calendário do FOMC a partir do próximo outono: serão mantidas oito reuniões por ano, mas em 2027 uma delas será dedicada exclusivamente à estratégia de política monetária, sem votação da taxa nem comunicado. Para 2028, ele espera duas reuniões de estratégia e seis de definição de juros.

O presidente do Fed disse que não acredita em orientação futura (forward guidance) fora de circunstâncias excepcionais e que não pretende antecipar decisões. Sobre o balanço do Fed, afirmou que a força-tarefa responsável deve entregar recomendações ao comitê provavelmente no início do primeiro trimestre, com efeito material improvável sobre a atual conjuntura. Para o investidor, o recado central é de que o Fed pretende aguardar novos dados antes de definir o próximo passo, com a inflação como prioridade declarada.