Warsh aprende a ejercer el poder de la Reserva Federal sin revelar sus cartas

Warsh es presidente de la Reserva Federal y, en una conferencia de prensa celebrada el miércoles, afirmó que no hay ninguna conclusión firme sobre la conducción de la política monetaria. Según CNBC, el episodio se lee como el de un presidente que aprende a utilizar el poder de su cargo sin anticipar su propio juego.

El contexto te ayuda a comprender la tensión. Según CNBC, el presidente que nominó a Warsh dijo que recortar las tasas de interés sería la prueba de fuego para el puesto de presidente. En la práctica, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo las tasas de interés en junio y julio, con una inflación muy por encima del objetivo del 2%. En septiembre, el comité elevó los tipos de interés y el mercado reaccionó en dirección opuesta a la dura lectura de Warsh.

Esa misma semana, dos directores de la Fed suavizaron las expectativas de aumentos, según la propia CNBC. Warsh negó ser el único que envió mensajes y dijo que no reconocía al FOMC descrito por el mercado. Fuentes de la Fed señalan que los vicepresidentes suelen coordinar la comunicación con el presidente, lo que hace que la discusión se centre menos en una voz aislada y más en los mecanismos internos de la institución.

Cuando se le preguntó sobre condiciones financieras más estrictas, Warsh dijo que no estaba dispuesto ni era capaz de clasificarlas como restrictivas. Al mismo tiempo, rechazó tolerar una inflación en el rango del 2% y reafirmó el objetivo fijo del 2%. Según CNBC, algunos de los grupos de trabajo que lidera tienen entre sus objetivos cambiar la forma en que la Fed mide la inflación, cuestión que podría cambiar el propio parámetro utilizado por el mercado.

El anuncio más concreto también se produjo el miércoles, con un plan para reducir las votaciones sobre los tipos de interés. Según el diseño presentado, la Fed continúa con ocho reuniones al año, pero deja de votar sobre tipos de interés en una reunión en 2027 y dos en 2028. La próxima reunión del FOMC es en diciembre y habrá nuevos datos ante ella. Para CNBC, en el análisis publicado, el cambio devalúa parte del discurso de la Fed, el llamado Fedspeak.

Lo que está en juego es la credibilidad y previsibilidad de la comunicación del banco central. Para quienes defienden reglas claras y responsabilidad en la conducta monetaria, la pregunta central es si menos señales públicas aportan más claridad o simplemente transfieren incertidumbre a los datos económicos.

Qué cambios para el inversor

Para quienes operan el mercado de valores, el Nasdaq, las tasas de interés y el dólar, el principal cambio posible es que habrá menos declaraciones de la Reserva Federal para guiar las apuestas, y la lectura del mercado tiende a depender más de los datos y las decisiones mismas. La reacción de septiembre, cuando el mercado tomó la dirección opuesta a la dura lectura de Warsh, muestra que la interpretación del mercado puede diferir de la intención declarada por el presidente, lo que puede hacer que las reacciones a los indicadores sean más intensas. Los datos que llegan antes de la reunión de diciembre ganan, en este escenario, un peso extra. Este artículo no recomienda la compra o venta de ningún activo y no proyecta precios.

Traducido automáticamente del portugués.